N° 1237 - - 16 mai 2002

2. Groupe Gascogne : du pin à l’emballage

Avec 551,2 millions d’euros et 2546 salariés, le groupe Gascogne est la plus importante société française de la filière bois cotée en bourse.

Petit historique

L’origine du Groupe Gascogne remonte à 1925 quand des propriétaires forestiers Landais créent une papeterie à Mimizan pour valoriser les bois des coupes d’éclaircie et les déchets de sciage. En 1952, la Société des Papeteries de Gascogne se dote d’une sacherie et d’une scierie en 1963 et fait l’acquisition d’une société de fabrication d’emballages 15 ans plus tard.
Introduit en bourse en 1986, elle se transforme en Gascogne SA pour poursuivre son développement industriel et international. Aujourd’hui le Groupe Gascogne développe à l’échelle européenne une stratégie de croissance externe vers les métiers de l’aval de la filière bois.

L’actionnariat

41,5 % des actions du Groupe Gascogne sont sur le marché. Ces 774 391 actions sur le marchés se répartissent entre :
- des petits porteurs et des institutionnels français (71% ),
- des OPCVM (Sicav et fonds de placements) 23,5 % et
- des institutionnels étrangers (5,5 % ).
Les actionnaires de référence qui totalisent 58,5 % se répartissent entre Groupe Gascogne 7,8 %, le personnel (7,2 %), le conseil de surveillance (18,7 %), EEM (24,9 %).

Actifs et activités industriels

o La branche bois du Groupe Gascogne est spécialisée dans les produits de sciages, palettes, matériaux de construction. Les principales sociétés, toutes situées en Aquitaine, sont La Forestière de Gascogne, Escobois, Espiet, GPL et Lecopin. Cette branche réalise un C.A de 114,5 M¤ dont 18,2 % à l’international.

o La branche papier est spécialisée dans la fabrication de papier kraft naturel dont Gascogne est le leader mondial. Elle réalise un C.A de 83,9 M¤ dont 59,9 % à l’international.
Le groupe possède 7 papeteries et est implanté en Allemagne, aux Pays-Bas, en Italie, Espagne et USA

o La branche emballage souple fabrique des sacs en papier de toute taille, pour l’industrie (ciment) et l’agroalimentaire (aliment pour animaux) notamment. Elle réalise un CA de 206 M¤ dont 46,8 % à l’international.
Gascogne possède 5 usines et est implantée en Allemagne, en Italie et en Grèce et distribue ses produits dans 70 pays.

o La branche distribution fabrique des emballages de toutes sortes (carton, film plastique) pour l’industrie de biens de consommation et de l’agroalimentaire. Elle regroupe trois sociétés : Cenpac et Mupa Emballages en France et Embalco SA en Belgique. Elle réalise un CA de 146,7 M¤ dont 26,6 % à l’international.

Conjoncture et résultats financiers

En dépit des aléas (tempêtes de 1999 et attentats du 11 septembre) le Groupe Gascogne a maintenu son niveau d’activité en 2001. Le CA du groupe est en hausse de + 2,2 % avec néanmoins une baisse de -2 % à périmètre constant. Après une année record en 2000, le résultat net est redescendu à 12,2 M d’euros à un niveau comparable avec les performances des années précédentes et permet une rémunération de 2,7 d’euros par action.
Le titre, après une envolée à 90 euros en mai 2001, a fortement fléchi en septembre pour passer sous la barre de 70 euros. Il a toutefois mieux résisté à la chute générale. Depuis le titre a connu une meilleure reprise que l’indice CAC 40. L’action s’établissant début mai 2002 à 80 euros.

Historique des cours pendant les trois dernières années

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François Delaunay.